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政策面进入“观察期”A股难现大级别反弹

2010-6-1 10:51:00  来源:新农村金融网--金融时报  作者:高国华

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视 点 ·六月行情展望

    在各种利空因素的交织下,今年的五月行情在投资者的失望中落下帷幕,全月上证指数下挫9.70%,深成指下跌8.59%,沪深300指数下跌9.59%。虽然宏观经济面走势仍然良好,远称不上悲观,但是股市的悲观情绪却难以化解,市场正在敏感地等待政策面的走向进一步明确。在这种心态下,业内普遍对六月行情不报太大期望。

    在外围市场风雨飘摇中,本周一,沪深股市迎来5月份最后一个交易日,上证综指失守2600点关口,以2.40%的跌幅结束了5月行情。继4月份下跌7.67%之后,5月份上证综指再度下跌了9.70%,市场再现颓势。

    “市场再现黑色星期一的确让投资者始料未及。受国务院明确逐步推进房产税改革等多种因素的影响,金融地产板块再度受到压制,尤其是银行股表现更弱,这对本来就低迷的市场人气造成了更大的打击。”接受本报记者采访的广发证券人士表示。而多数业内人士也表示,在目前市场情况下,大盘短期还有调整的要求,但投资者未来经济走势不应过于悲观,宏观经济基本面仍支持股市向好。

    股指会否二次探底

    近段时间以来,受欧洲债务危机和国内房地产调控的影响,沪深300指数跌幅达20%,本周一股指再度跳水引发市场二次探底的担忧。有业内人士表示,市场再次大跌意味着上升通道已经被打破,伴随政策调控的叠加效应初步显现,经济增速回落与通胀走高的矛盾加剧,市场短期恐仍难走出情绪主导的调整局面,股指存在二次探底、创出新低的可能。信达证券分析师黄祥斌认为,持续的大跌行情导致市场信心严重不足,金融地产等主流板块仍没有摆脱政策预期的制约,综合来看,在市场面不明朗的情况之下,6月份市场走势仍然是上下两难。东兴证券策略分析师张景东也认为,外围股市有所好转,国内政策面也进入“观察期”,对应股票市场在未来仍不明确的情况下,还难以出现大级别反弹。

    尽管受股市持续下跌打击,但乐观的分析师依然认为,与深陷债务危机的欧洲市场相比,中国经济运行更为稳定,但今年以来股市的下跌幅度却超过了欧洲股市。这一方面固然有去年A股反弹幅度更大的原因,但近期悲观情绪逐步蔓延,对市场下跌也起了推波助澜的作用。英大证券研究所所长李大霄近期就撰文表示,虽然近期中国股市出现大幅调整,出现了与宏观经济背离的走势,但应当看到这种背离只是暂时的,不会长期存在。

    悲观情绪左右市场

    众所周知,决定股市走势的最终力量应该是实体经济运行态势,但2010年前几个月,在宏观经济呈现“高增长、低通胀”态势的同时,A股市场却出现了相反的走势。这种走势缘于近年来市场对于政策的敏感。在各种利空消息的推动下,悲观情绪成为市场的主流。一位券商研究人士表示,上半年在房价和通胀压力下,密集出台的流动性微调措施和房地产等行业政策主导着市场,也影响着人们的判断,经济基本面的变化没有发挥显著作用。

    银河证券首席策略分析师秦晓斌接受采访时认为,尽管国内经济降温和欧元大幅贬值有可能影响我国出口,但宏观调控政策已经开始释放出一些积极信号,包括保障性住房建设加快、货币政策紧缩预期减弱等多个方面。“这有利于减轻投资者对未来紧缩政策的预期,从而改善投资者信心。”在货币政策上,尽管信贷控制难以放松,但是公开市场操作的力度在减弱,加息预期延后,较前期相比,市场对于货币政策的预期正在发生积极变化。

    中欧基金研究部总监林钟斌认为,5月份宏观经济数据即将公布,总体来看,目前经济基本面并未发生太大的变化,经济快速复苏回升的势头并未改变,虽然由于基数原因,未来GDP同比增速或将有所回落,但预计全年GDP增速仍能保持在10%的水平,经济二次探底的可能性不大。

    价值投资区域已现

    有关数据显示,随着市场持续下跌,资金流出开始加速。但在南方基金投资副总监李源海看来,政府随后出台更严厉调控措施的可能性大大降低,A股的“政策底”已现。同时,目前的估值水平也接近历史低位,价值投资区域也已出现。

    上投摩根投资部副总监许运凯表示,年初以来一系列调控政策相继出台,货币政策、产业政策、信贷政策都取得了较为明显的调控效果,目前宏观政策应当已经进入了一个“观察期”。在保增长依然是政策着眼点以及宏观经济运行情况良好、市场估值合理的背景下,A股市场步入“振荡筑底”阶段。

    李源海分析表示,即使相对悲观的预期,即年内上市公司业绩增长为15%,动态市盈率15倍对应的上证指数则为2500点左右。按此标准,目前的A股市场已经进入投资价值区域,也就是通常所说的“估值底”。据统计,目前已披露中期业绩预告的600多家上市公司中,预增和扭亏的公司占比超过60%。所以,经过这一轮下跌后,A股市场的估值水平已经处于历史相对低位,一些优质股票也具备了中长期投资价值。

[责任编辑:晓丰]
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